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用巴菲特的护城河给持仓股票打分

利用周末时间,再次阅读了帕特·多尔西先生的投资名著《巴菲特的护城河》,该书详尽介绍了巴菲特经济护城河之四大特征“无形资产、转换成本、网络效应、成本优势”,为价值投资者“寻找超额收益公司,构建股票首富城堡”指明了选股秘诀。下边,首先让我们看看被定义为“更有可能创造出可持续的高资本回报率”的经济护城河四大特征:
1、企业拥有的无形资产,如品牌、专利或法定许可,能让该企业出售竞争对手无法效仿的产品或服务。
2、企业出售的产品或服务让客户难以割舍,这就形成一种让企业拥有定价权的客户转换成本。
3、有些幸运的公司还可以受益于网络经济,这是一种非常强大的经济护城河,它可以把竞争对手长期地拒之于门外。
4、最后,有些企业通过流程、地理位置、经营规模或特有资产形成成本优势,这就让他们能以低于竞争对手的价格出售产品或服务。
帕特·多尔西先生结合巴菲特经济护城河四大特征给出选股箴言
一、无形资产
1、受欢迎的品牌未必总是赚钱的品牌。如果一个品牌不能吸引消费者多掏钱,它就不可能创造竞争优势。
2、虽然拥有专利权是一件美妙的事,但专利律师决不是省油的灯。法律上的挑战是专利权护城河最大的威胁。
3、管制可以限制竞争,如果政府愿意出面保护你,这难道不是好事吗?最坚固的法定许可构筑起来的护城河,源于一大批看似不起眼的法规,而不是一项朝不保夕、说变就变的重大法规。
二、转换成本
1、如果企业能让客户不选择竞争对手的产品或服务,那么它就拥有自己的转换成本。如果客户无法实现转换,企业不仅可以收取更高的价格,而且有利于维持高资本回报率。
2、转换成本是多种方式的,比如与客户业务的结合、财务成本和重新培训时间成本等。
3、你的开户行就是转换成本的最大受益者。
三、网络效应
1、如果产品或服务的价值随客户人数的增加而增加,那么,企业就可以受益于网络效应。信用卡、在线拍卖和某些金融产品交易所就是最典型的例子。
2、网络效应是一种极其强大的竞争优势,在以信息共享或联系用户为基础的业务中,更容易找到这种护城河。但从事有形商品交易的企业却很难体现网络效应的威力。
四、成本优势
1、成本优势对那些价格影响客户采购决策最大的行业最为关键。仔细思考产品或服务是否易于找到替代品,可以帮助我们发现那些行业的成本优势能带来护城河。
2、低成本的流程优势、上佳的地理位置和独一无二的资源,都能创造出成本优势。但流程导向的优势需要特别注意,因为一家公司能发明的流程,另一家公司就能模仿。
对照巴菲特经济护城河四大特征就持仓股票逐一打分如下:
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